A股算力硬件陷入大幅调整，光模块、光芯片、光通信等概念股集体下挫，此前美股谷歌因业绩令人失望大跌10%，且亚太市场三星电子跌超4%，第三季度芯片利润不及预期。SK海力士盘中一度转跌，此前一度涨近7%。
10月29日，A股全天低开低走，三大股指集体下跌，临近尾盘，创业板跌幅进一步扩大，收盘跌超4%，科创50指数亦跌4%，算力硬件（CPO/光模块/PCB）与半导体、存储、人形机器人等前期强势方向集体重挫，光模块龙头股“易中天”大跌，天孚通信逼近跌停。银行逆势走强，工商银行、建设银行双双再创新高，四大行总市值突破10万亿元大关。券商板块亦承压，中金公司午后跌停，华鑫股份、财达证券、西部证券等跌幅居前。消息面上，10月29日，中金公司11.36亿股股份迎来解禁。值得注意的是，多只沪深300ETF集中放量。
港股全天震荡下跌，恒指午后转跌，恒科指午后一度跌3%，权重科网股普遍下跌，芯片、光模块等科技股大幅走低，AI大模型股低开低走，智谱、MINIMAX均跌超6%。债市方面，国债期货全线反弹走高。商品方面，国内商品期货涨跌互现。
A股：截至收盘，沪指跌0.82%，深成指跌2.92%，创业板指跌4.45%。
盘面上，个股呈现普跌态势，沪深京三市超4700股飘绿，今日成交1.57万亿。沪深两市成交额1.56万亿，较上一个交易日缩量720亿。板块方面，AI硬件侧再遭抛售，光通信、覆铜板、存储等大幅调整，天孚通信触及跌停。银行、煤炭、油气、电力、白酒等红利板块全天强势。
港股：截至收盘，恒指收跌0.59%，恒生科技指数跌2.84%。
盘面上，人工智能主题板块深度调整，中际旭创跌10%，罗博特科跌超18%。四大行、中国石油股份、中国人寿、中国平安走强。
债市：国债期货全线反弹走高，截至收盘，30年期主力合约涨0.09%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。
商品：国内商品期货涨跌参半，截至收盘，化工品涨幅居前，沥青涨3.34%；黑色系涨跌参半，铁矿石涨2.40%；能源品全部上涨，燃油涨2.13%；非金属建材全部上涨，PVC涨1.67%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨1.28%；新能源材料跌幅居前，碳酸锂跌8.40%；贵金属全部下跌，钯跌3.50%；农副产品多数下跌，生猪跌3.39%；油脂油料多数下跌，棕榈油跌2.38%；基本金属多数下跌，锡跌1.77%。
银行逆势新高：四大行A+H总市值历史首次突破10万亿工商银行涨2.57%（A股总市值2.94万亿元、居A股市值第一）、建设银行涨2.29%（2.35万亿元、居A股市值第二），双双续创历史新高；农业银行、中国银行、交通银行、成都银行盘中集体创历史新高。
城商行弹性更大，青岛银行涨8.02%报6.33元领涨，成都银行涨6.08%，齐鲁银行涨4.49%，瑞丰银行、南京银行、重庆银行等跟涨。
标志性事件是，"工农中建"四大行A+H股总市值历史首次突破10万亿元，其中工行2.94万亿、建行2.35万亿、农行2.58万亿、中行2.15万亿。
这一轮银行行情由多重逻辑共同支撑：
其一，净息差拐点确认。国家金融监督管理总局数据显示，2026年二季度商业银行净息差1.41%，环比回升1个基点，这是自2022年以来商业银行净息差首次实现单季度环比增长，银行的估值锚正从息差单边下行切换到可持续的分红回报。
其二，中期分红密集落地。截至目前已有21家A股上市银行披露2026年中期分红方案，合计拟派息超2600亿元，涵盖国有六大行、4家股份行、6家城商行和5家农商行；其中六大行合计拟派现约2209.89亿元、占比超八成，六大行分红比例由30%提升至31%。
其三，外部评级与资金双重加持。惠誉评级10月27日上调六家中资国有银行的生存力评级，并将中资银行经营环境评分自"bbb-/稳定"调整至"bbb/稳定"；同时被动资金持续流入银行板块，据测算截至10月23日全市场被动型指数ETF近1月净流入157.58亿元，支撑板块估值修复。
西部证券称，银行股这段时间既有绝对收益、又能跑出相对收益，一方面是宏观弱周期中上市银行中报业绩仍保持稳健，绩优行带动板块估值中枢阶段性上修；另一方面是三季度以来科技估值"挤泡沫"、成交缩量下，"低估+高股息+市值体量大"的银行板块成为阶段承接调仓资金的"蓄水池"。
华福证券认为，当前银行股估值相较2025年并没有明显高估，PB估值明显低于上年高点、股息率较利率有相对比价优势；从规律上看，银行股四季度一般都有超额行情——公募基金从高波动成长向低波动蓝筹切换、险资提前布局开门红对高股息资产有天然需求、银行盈利确定性较强。
商业航天逆势涨停潮：上海卫星互联网行动方案落地催化中国卫星震荡冲高、强势封住涨停；上海沪工、航天晨光、西部材料等多股涨停；邵阳液压直线拉升封住20%涨停；上海港湾涨停，天力复合、飞沃科技、铖昌科技等涨超10%。
催化来自政策、产业、海外三端共振：
政策端——上海给出明确产业目标。10月26日，上海市经济信息化委等六部门印发《上海市卫星互联网产业创新发展行动方案（2027—2030年）》，明确到2030年上海卫星互联网核心产业规模突破800亿元、在轨卫星总数超3000颗、培育优质企业超100家、打造"100+标杆示范应用"，建成具有全球影响力的卫星互联网产业创新高地。
产业端——大会成果密集落地。10月27日至29日2026卫星互联网产业生态大会在上海松江举办，上海正式启动筹建卫星互联网产业基金（由市区两级投资平台联合社会资本共同发起），并披露"星枢计划"天基算力部署路线。
海外端——卫星直连手机加速。美国联邦通信委员会（FCC）本月正式批准SpaceX部署多达1.5万颗直连手机（D2D）卫星，为全球卫星互联网商业化注入催化剂。
值得关注的是，龙头中国卫星28日晚间披露的三季报同样亮眼：第三季度营收20.71亿元、同比增长16.24%，净利润5036.34万元、同比增长11.17%；前三季度累计营收39.56亿元、同比增长27.52%，归母净利润8492.91万元、同比大增473.40%。
中信证券认为，"十五五"时期我国新一代通信网向"空天地海"一体化延伸，正推动商业航天成为基础设施投资的重要增量；短期政策支持重点仍将围绕关键技术突破和产业基础设施建设展开，火箭回收复用是其中核心环节；中长期政策重心将逐步转向促进卫星应用商业化，推动低轨卫星由基础设施投资转变为商业运营服务。
算力硬件集体重挫：天孚通信Q3不及预期，谷歌、三星业绩失速三重利空算力硬件是今日最大的"失血点"，也是拖累双创指数跌超4%的直接元凶。天孚通信盘中一度触及20CM跌停，收盘跌19.77%，市值缩水至1758亿元；新易盛跌11.06%；中际旭创跌8.53%；东山精密跌停；剑桥科技、沪电股份等多股触及跌停。
存储芯片板块持续走弱，佰维存储跌15.79%，大普微跌11.94%，先导基电触及跌停，富满微、精智达跌超12%，深科达、力芯微跌超7%。
半导体方面，摩尔线程盘中一度跌超13%，尽管其三季度销售额同比暴增近1800%；盛美上海、富满微等跌幅居前。
这一轮杀跌由内外三重利空共振触发：
内因——天孚通信Q3业绩不及预期。公司28日盘后披露三季报，前三季度营收47.51亿元、同比增长21.25%，归母净利润20.83亿元、同比增长42.18%；其中第三季度营收19.23亿元、同比增长31.5%，归母净利润8.79亿元、同比增长55.3%。
但市场普遍预期其Q3净利在9亿元以上，单季利润端低于预期成为导火索。值得注意的是，报表中同样有积极线索：三季度末存货12.74亿元、较上年末增长178.65%，合同负债3.66亿元、增长128.14%，反映公司正加大战略性备货、需求并未转弱，本次下跌更多是"单季利润预期差"引发的估值出清。
外因之一——谷歌财报"暴雷"。隔夜谷歌披露Q3营收和利润均不及市场预期，盘后一度大跌超10%，市场担忧云大厂资本开支节奏放缓，情绪直接传导至A股CPO/光模块产业链。
外因之二——三星电子芯片利润失速。三星电子Q3营业利润107.44万亿韩元、净利润75.21万亿韩元（预估89.06万亿韩元），其中芯片运营利润106.5万亿韩元、低于预期的108.45万亿韩元，股价跌超5%，进一步压制半导体及存储板块的风险偏好。
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